«Татнефть» показала неплохие финансовые результаты по итогам 2024 года. Выручка компании выросла на 27,8%, до 2,03 трлн руб. Доналоговая прибыль (EBITDA) показала рост на 11,6%, составив 465,2 млрд рублей. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, увеличилась на 6,3% - до 306,1 млрд. О том, каких дивидендов ждать акционерам на этом фоне – в обзоре мнений аналитиков, подготовленном Информагентством «Девон».

ПОЗИТИВНЫЙ ВЗГЛЯД.

Татнефть — очень крепкий представитель нефтяного сектора, отмечают авторы блога Global Invest Fund. Отрицательный чистый долг татарстанской компании поддерживает финансовые показатели в период высоких ставок.

Выручка Татнефти растет за счет роста реализации нефтепродуктов на внутреннем рынке и в странах дальнего зарубежья. При этом компания получила 319 млрд руб. в качестве демпферных выплат за поставки топлива на рынок РФ (+14% год к году).

Процентные доходы превысили 42 млрд рублей (рост на 72%) при процентных расходах 32 млрд руб. Все из-за отрицательного чистого долга в 117 млрд руб. Тем временем, операционный денежный поток вырос на 30% — до 425 млрд руб. из-за корректировки на разовые статьи.

В этих условиях за 4 квартал акционерам могут начислить по 18,1 руб. на бумагу при выплате 50% от чистой прибыли по МСФО (2,6% дивдоходности). В последних кварталах компания платила 75% от прибыли по РСБУ. В таком случае может быть выплачено по 26,3 руб. на акцию (около 3,8% доходности).

«Татнефть сгенерировала около 75 руб. дивидендов за 2024 год (10,7% к текущей цене), - отмечают эксперты. — Это на уровне доходности Роснефти, имеющей к тому же проекты роста и более низкую оценку. В целом считаем оценку бумаг Татнефти справедливой».

КРЕПКИЙ БИЗНЕС.

«У Татнефти есть высокий потенциал роста производства, который ограничен квотированием добычи в рамках соглашения ОПЕК+, - отметил аналитик БКС Мир инвестиций Булат МУДАРИСОВ. - Сохраняем позитивный взгляд на обе акции и оценку в 920 руб. по обычным акциям и 900 руб. по префам».

«Бизнес Татнефти оцениваем как крепкий, – подтвердил руководитель направления анализа отраслей и финансовых рынков ПСБ Евгений ЛОКТЮХОВ. - Акции считаем привлекательной дивидендной историей. Наша оценка целевой стоимости обыкновенных акций Татнефти на 12 месяцев – 860 руб., привилегированных – 855 руб.» Он рекомендует покупать оба вида бумаг.

«Наше отношение к нефтяному сектору РФ в условиях сохранения санкционного давления и низких цен на нефть в целом можно назвать осторожным, – приводит Финверсия слова аналитика ИК «Велес Капитал» Елены КОЖУХОВОЙ. - Но Татнефть традиционно является одной из наиболее интересных историй сектора с высокими совокупными годовыми дивидендами».

МОЖЕТ ПЛАТИТЬ И БОЛЬШЕ.

В последние кварталы предприятие выплачивало 75% прибыли по РСБУ, напоминает аналитик ФГ "Финам" Сергей КАУФМАН. В случае продолжения тенденции выплаты за четвертый квартал могут составить 25,5 руб. (3,7% доходности на обыкновенные бумаги.

«При этом финансовое положение позволяет «Татнефти» направлять на дивиденды и больше, - считает он. - Не исключаем доведения годовой выплаты до 75% прибыли по МСФО. Тогда финальный дивиденд мог бы составить 43,1 руб. на акцию (6,5% доходности)».

Покупать акции "Татнефти" еще не поздно, добавляет аналитик Freedom Finance Global Владимир ЧЕРНОВ. Он положительно оценивает финансовую отчетность Татнефти за прошлый год, так как выручка и чистая прибыль компании за отчетный период превысила консенсус-прогнозы аналитиков.

КОМПАНИЯ НЕДООЦЕНЕНА. 

Благодаря увеличению переработки темпы роста выручки компании по МСФО в годовом выражении превысили темпы роста мировых цен на нефть. В свою очередь, сокращение капитальных расходов (CAPEX) на 23,7% позволило Татнефти в 2,5 раза увеличить свободный денежный поток.

Эмитент платит дивиденды, исходя из свободного денежного потока (FCF). Поэтому вполне можно рассчитывать на их одобрение со стороны акционеров. Вместе с тем, рыночные мультипликаторы указывают на недооцененность компании по сравнению с другими представителями сектора.

За третий квартал 2024 года были выплачены дивиденды в 17,39 руб. на акцию. Ожидается, что финальные дивиденды за 2024 год могут составить от 30 до 44 руб. на акцию с двузначной дивидендной доходностью в среднем в 12–14% годовых к текущей цене.

«Моя целевая цена по обыкновенным акциям Татнефти на горизонте 12 месяцев находится на отметке в 830 рублей, - говорит Чернов. — Это на 19% выше текущей цены».

ДИВИДЕНДНЫЙ АРИСТОКРАТ.

Дивидендная доходность по обыкновенным акциям Татнефти за 2024 год может составить 14-15%, полагает аналитик Freedom Finance Global Наталья МИЛЬЧАКОВА. Мильчакова ожидает, что финальные выплаты за год могут составить 43-46 руб. на акцию. Тогда дивидендная доходность по обыкновенным акциям составит около 14-15%.

Татнефть — одна из крупнейших российских вертикально-интегрированных компаний, напоминают авторы телеграм-канала ForBetterLife_FBL. У компании имеется огромный современный нефтеперерабатывающий комплекс «ТАНЕКО». Нефтепереработка приносит до 60% от всей выручки (без учета межсегментной реализации). За отчетный год выручка от нефтепереработки выросла более чем на треть - до 1,225 трлн. руб.

Татнефть исправно платит дивиденды уже более 20 лет. За стабильность выплат её можно отнести к дивидендным аристократам.

«В целом недооценки относительно сектора у компании сейчас нет, - говорится в материале. - Но при увеличенном коэффициенте выплат, акции имеют потенциал к росту. Продолжаем удерживать префы Татнефти в портфеле, но увеличивать по текущим не спешим».

Если тенденция сохранится, и компания решит выплатить хотя бы 70% от чистой прибыли по МСФО в 4 квартале, то финальный дивиденд будет в районе 40 руб. на акцию. Суммарные выплаты за 2024 год могут превысить 90 руб.

Акции "Татнефти" в настоящее время справедливо оценены рынком, считают аналитики сервиса "Газпромбанк Инвестиции". Компания по итогам 2024 года заработала своим акционерам 136 рублей чистой прибыли на одну акцию. Это эквивалентно 19,3 и 20,8% текущей акционерной доходности для владельцев обыкновенных и привилегированных акций соответственно.