Один из главных показателей качества компании — рентабельность инвестированного капитала. С помощью данной метрики можно понять, насколько эффективно менеджмент тратит деньги акционеров, когда тот не выплачивает им дивиденды. Об этом пишет эксперт «БКС Экспресс» Валерий ЕМЕЛЬЯНОВ в статье «Им можно простить отсутствие дивидендов».

ЧТО ТАКОЕ ROIC.

Есть много видов рентабельностей: по активам (ROA), по собственному капиталу (ROE), задействованному капиталу (ROCE) и даже социально-ответственная, или «зеленая» ESG-рентабельность (SROI).

Все они в той или иной мере считают доходность бизнеса, то есть отдачу от вложенных средств. Но есть одна, которая делает это чуть более точечно: берет прибыль от основной деятельности (операционную) и делит на весь вложенный капитал.

Речь про ROIC — рентабельность инвестированного капитала. Она учитывает в себе не просто «бумажную» прибыль, а именно те потоки, которые могли быть направлены на дивиденды, и соотносит их с суммой, которую вложили в компанию инвесторы.

РОСТ ВМЕСТО ДИВИДЕНДОВ.

Проще говоря, сравнивая разные компании по показателю ROIC, можно понять, какие компании реинвестируют заработанные средства с большей доходностью для себя, а значит, более эффективно оборачивают еще не выплаченные дивиденды.

Главное — сравнивать компании с близким профилем, то есть из одной отрасли. И соответственно те из них, что отложили, сократили или могут сократить выплату дивидендов. ROIC покажет, на что идут придержанные выплаты: латание дыр или рост бизнеса.

В таблице взято по три компании из смежных отраслей с максимальным показателем ROIC. Зеленым выделены лидеры в каждой тройке. Эти фишки можно рассматривать как потенциальных лидеров роста в своей нише, а также как наиболее готовых к выплате дивидендов.

Выводы:

- ROIC — показатель эффективности компании, который отражает работу инвестированного в него капитала.

- Бизнес с высоким ROIC наиболее эффективно реинвестирует деньги инвесторов, в том числе придержанные дивиденды.

- Так можно косвенно определить, какие компании с наибольшей вероятностью вернутся к выплатам либо будут обгонять конкурентов по динамике бизнеса.

- Список компаний-лидеров из основных секторов и отраслей, которые выделяются на фоне аналогов и конкурентов (+годовые таргеты БКС):

Северсталь (Покупать. Цель на год: 1300 руб. / +85%);

ПИК (Покупать. Цель на год: 1140 руб. / +62%);

Московская Биржа (Покупать. Цель на год: 130 руб. / +49%);

Татнефть (Покупать. Цель на год: 560 руб. / +25%).

Ранее ИА «Девон» со ссылкой на "БКС мир инвестиций" сообщило, что госбюджет РФ в 2022 году получит около 300 млрд руб. доходов от дивидендов компаний с госучастием против 551 млрд годом ранее. Средняя сумма таких поступлений за последние три года составляла около 600 млрд руб.