Президент России подписал указ об обязательной продаже экспортерами валютной выручки. Это касается, в том числе, и нефтегазовых компаний. На этом фоне курс доллара к рублю сегодня опускался ниже 97 рублей. Вместе с тем, инвесторы ждут роста нефтяных цен из-за войны Израиля и ХАМАС. О том, как эти события и другие факторы могут повлиять на российский рынок акций – в подборке Информагентства «Девон».

НЕФТЯНИКАМ ОГРАНИЧИЛИ СВОБОДУ.

По новому указу обязательная репатриация и продажа валютной выручки вводится на 6 месяцев. Объемы и сроки сдаваемой выручки определит Правительство РФ. Это касается предприятий ТЭК, металлургии, химической и лесной промышленности, а также экспортеров зерна. Компании должны предоставлять в Центробанк и Росфинмониторинг планы-графики по покупке и продаже валюты на внутреннем рынке.

В «БКС Мир инвестиций» полагают, что порог продаж будет установлен на уровне 80%, как и 28 февраля 2022 г. В мае того же года, после укрепления рубля, доля снизилась до 50%. А в июне требование о сдаче валюты было полностью отменено.

По оценкам ЦБ, в августе экспортеры продали около 72% валютной выручки. То есть порог будет не ниже данного значения. Вероятно, эта мера поддержит обменный курс рубля (к вечеру 12 октября курс вернулся к 99 руб. за доллар – прим. ИА «Девон»). Однако указ ухудшит показатели ряда компаний, ограничивая их финансовую свободу. Укрепление рубля является негативным фактором для акций экспортеров, особенно «Сургутнефтегаза».

Дивидендные ожидания на 2023 г. по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» будут снижаться, отмечают аналитики. Прогнозируемая прибыль по курсовым разницам за год сократится, хотя и останется значительной. На этой неделе в БКС внесли «префы» Сургутнефтегаза в портфель краткосрочных аутсайдеров.

Валютные ограничения относительно позитивны для привилегированных акций «Транснефти». Компания ведет свои операции в рублях, и дивидендные ожидания не должны зависеть от курса доллара. В БКС рекомендуют перекладываться из акций нефтяных компаний (особенно – «Сургутнефтегаза») в префы «Транснефти». Это позволит сохранить высокие дивидендные ожидания, но ограничить риски.

Умеренно негативно новое требование для всех нефтяных компаний, так как их операционные затраты по отношению к экспортным ценам станут выше. Однако внутренние цены на нефтепродукты номинированы в рублях. Они не должны существенно просесть, поэтому совокупный эффект будет скромным. НОВАТЭК и Газпром окажутся в относительном выигрыше по сравнению с нефтяными игроками. Газовые компании в меньшей степени подвержены влиянию курса рубля.

ИЗРАИЛЬ И ХАМАС ТОЛКАЮТ ВВЕРХ НЕФТЬ.

Акции Татнефти, Роснефти и ЛУКОЙЛа остаются фаворитами в нефтяном секторе, считают аналитики "БКС Мир инвестиций". Они рекомендуют покупать эти бумаги. 

Цены на нефть стремительно растут с начала недели. Война Израиля и Палестины создает угрозу вступления в конфликт новых игроков.

Это усиливает риски дефицита поставок на Ближнем Востоке. «Позитивный взгляд на акции нефтяников укрепляется, - отмечают аналитики. - Цена на российскую нефть Urals составляет около 7,4 тыс. руб. за баррель. Это рекордные уровни. Выше цены были только в марте 2022 года, и это было разовое событие».

Сейчас высокие значения имеют устойчивый характер и могут сохраняться на протяжении 2024 года. В это время нефтяники будут зарабатывать рекордные прибыли и выплачивать акционерам щедрые дивиденды, прогнозируют в БКС. Среди акций нефтекомпаний наиболее привлекательно выглядят Роснефть, ЛУКОЙЛ и Татнефть (ао).

Среди трех фундаментальных бумаг, по мнению экспертов, наиболее оптимистично выглядит техническая картина по акциям Роснефти. «Ближайшее серьезное сопротивление расположено в районе 570 руб. – отмечают аналитики. - Это дает привлекательный краткосрочный апсайд, в том числе, интересный спекулятивно".

Бумаги ЛУКОЙЛа также выходят из горизонтальной консолидации и движутся к обновлению двухлетних максимумов в районе 6940-7000 руб.

"Акции Татнефти движутся в устойчивом восходящем тренде, но на текущий момент находятся вблизи его верхней границы, - указывают аналитики. - Предыдущая коррекция оказалась очень короткой, так что накопленная перекупленность могла быть не полностью разряжена".

ДИВИДЕНДНЫЕ АРИСТОКРАТЫ.

Вместе с тем, еще не закончился сезон выплат дивидендов, напоминает «Тинькофф-Журнал». Ряд компаний запланировали выплаты за 1 полугодие. Так, НОВАТЭК в ближайшее время должен начислить акционерам 34,5 рубля на бумагу. Согласно дивидендной политике, компания отправляет на дивиденды от 50% прибыли по МСФО. За 1 полугодие 2023 года этот показатель составит 67% чистой прибыли в размере 319,94 млрд руб.

Газовая компания продолжает регулярно выплачивать своим акционерам небольшие дивиденды. На этот раз их размер ниже, чем в прошлом году. Это неудивительно, если учесть ухудшение конъюнктуры на газовом рынке. отмечают авторы блога.

Акции НОВАТЭКа может поддержать другое важное событие. В январе 2024 года компания собирается начать коммерческие отгрузки сжиженного природного газа со своего нового проекта «Арктик СПГ 2». Расширение производства — важный драйвер роста финансовых показателей НОВАТЭКа.

НОВАТЭК можно считать одним из дивидендных аристократов на российском фондовом рынке. Вероятно, что компания продолжит регулярно выплачивать небольшие, но растущие по номиналу дивиденды. Доходность акций оценивается в 2,01%.

Кроме того, 28 сентября акционеры "Татнефти" утвердили дивиденды за первое полугодие в размере 27,54 рубля на акцию. В общей сложности акционерам выплатят около 64 млрд руб. (об этом – подробнее в публикации «Информ-Девон»).

Татарстанская компания сумела нарастить прибыль, несмотря на непростые внешнеэкономические условия. В основном помогли курсовые разницы. Кроме того, у «Татнефти» сохранился отрицательный чистый долг. Такие финансовые результаты позволили компании направить на дивиденды около 50% чистой прибыли по МСФО.

Это уже третья выплата дивидендов для «Татнефти» за год. И так второй год подряд. Вполне вероятно, что и в следующем году можно ожидать от компании неплохих дивидендов. Тем более что цена на нефть и курс рубля благоволят экспортерам нефти.

КОНЬЮКТУРА ПОДДЕРЖИТ РЫНОК.

Необходимо также учитывать ряд других факторов, отмечают в ИГ "АТОН". Это добровольное сокращение добычи и экспорта и Россией и Саудовской Аравией на 1 млн баррелей в сутки.

Тем временем, Международное энергетическое агентство сохранило оценку роста спроса на нефть в 2023 году на 2,2 млн баррелей в сутки. Спрос в Китае, по прогнозам МЭА останется на рекордных уровнях - около 16,7 млн баррелей в сутки. кроме того, в развитых странах запасы нефти на 115 млн баррелей ниже среднего показателя за 5 лет. Они продолжают снижаться.

Позитивное влияние на акции оказывают и заявления Минфина РФ об отсутствии планов дополнительного роста налоговой нагрузки для нефтяников.

Поддерживающие факторы на ценные бумаги Роснефти оказывает реализация масштабного проекта «Восток Ойл». Инвестиции в него оцениваются в 12 трлн. рублей. Среди преимуществ компании - сильная поддержка на государственном уровне. К тому же Роснефть продает более дорогую нефть ВСТО в Азию.

Сдерживающими факторами может стать снижение экономической выгоды проекта «Восток Ойл» из-за ограничений ОПЕК+. Индикативный диапазон справедливой цены составляет 700-775 рублей за бумагу.

ЛУКОЙЛ, в отличие от Роснефти, является полностью частной компанией. Это «классическая компания стоимости со стабильно высокими дивидендами», отмечает «Атон». Катализатором роста может стать возможный выкуп до 25% от капитала с 50% дисконтом. Чистая денежная позиция - 630 млрд рублей на конец 1 полугодия.

Сдерживающими факторами для ЛУКОЙЛа являются санкционные риски для активов вне России (Ирак, Казахстан, Азербайджан), а также стагнирующее производство. Индикативный диапазон справедливой цены составляет 8500-9500 рублей за бумагу.

Интересными в «Атоне» называют и бумаги «Газпром нефти». Это третий по размеру производитель нефти с качественными активами. Позитивный эффект от модернизации Омского НПЗ отразится на результатах 2024 года. Однако следует учитывать низкую долю акций в свободном обращении (4%), исторически волатильные дивиденды. Диапазон справедливой цены акций -  800-850 рублей.

В свою очередь, рост акций «Татнефти» возможен, в том числе, благодаря диверсификации продукции и логистических рисков через приобретение активов. Аналитики отмечают высокую долю переработки по Группе «Татнефть». На нижнекамском комплексе ТАНЕКО перерабатывается 16 млн тонн нефтепродуктов в год. 

Кроме того, «Татнефть» намерена к 2030 году нарастить нефтедобычу до 40 млн баррелей в сутки. Чистая денежная позиция компании составляет 101 млрд рублей на конец  полугодия. Справедливая цена акций оценена в 775-825 руб.