На российском биржевом рынке продолжается сезон выплаты дивидендов. О том, ценные бумаги каких нефтегазовых компаний могут быть наиболее интересны инвесторам - в подборке Информагентства «Девон».

ОСНОВНОЙ ПРИТОК ОТ ДИВИДЕНДОВ - В ЯНВАРЕ.

Так, Роснефть выплатит акционерам 43 млрд руб. в январе 2025 года, напоминает аналитик Сергей ПИРОГОВ.

Согласно дивидендной политике, выплаты Роснефти по итогам полугодия 2024 г. составят 36,5 рубля на акцию (7,5% дивдоходности) или 43 млрд руб. (с учетом free float). Дивидендная отсечка ожидается в январе. Следующие выплаты по итогам года ожидаются в июле 2025 г.

В свою очередь, Татнефть, Газпромнефть и НОВАТЭК уже выплатили дивиденды в октябре. В сумме это около 64 млрд руб. Следующие начисления ожидаются у НОВАТЭКа — в марте-апреле, у Татнефти и Газпромнефти — в июле.

Основной приток ликвидности от дивидендов на рынок акций будет в январе. Тогда должны прийти промежуточные дивиденды ЛУКОЙЛа и Роснефти в размере 232-278 млрд руб. При этом старший аналитик Invest Heroes Наталья ШАНГИНА не ожидает выплату дивидендов Газпрома по итогам этого года. Дело в том, что свободный денежный поток (FCF) Газпрома остается отрицательным.

ВЗГЛЯД НА ЛУКОЙЛ.

Тем временем, 25 октября совет директоров ЛУКОЙЛа рассмотрит рекомендацию по дивидендам за 9 месяцев. Фактически данные дивиденды компания может выплатить, исходя из финансовых результатов за первое полугодие, отмечает аналитик ФГ "Финам" Сергей КАУФМАН.

Политика нефтекомпании предусматривает выплату акционерам 100% скорректированного свободного денежного потока. Учитывая отсутствие планов по выкупу акций ЛУКОЙЛа у нерезидентов, компания может перечислить 575 руб. на акцию. Это соответствует 8,3% доходности.

Последние выплаты ЛУКОЙЛа были немного ниже 100% скорректированного FCF. В связи с этим в консервативном сценарии в «Финаме» допускают, что эмитент начислит только 499 руб. на акцию (100% прибыли по РСБУ за полугодие).

«Мы сохраняем позитивный взгляд на акции ЛУКОЙЛа, - отмечает Кауфман. - По итогам 2024 года компания выплатит 1075 рубля на акцию. Это соответствует доходности в 15,5% - одно из наиболее высоких значений на рынке. Целевая цена по акциям ЛУКОЙЛа составляет 8395 руб., апсайд - 21%».

Но аналитики отмечают, что не стоит судить о дивидендах за весь год по промежуточным выплатам. За последние 10 лет ЛУКОЙЛ направлял на первые промежуточные дивиденды в среднем 37% выплат за весь год: от 18% в 2020 г. до 47% в 2023 г.

При этом они нейтрально оценивают акции ЛУКОЙЛа из-за высоких ставок. Целевая цена, рассчитанная по методу дисконтирования дивидендных выплат, составляет 9000 руб. за акцию.

Сейчас ставка ЦБ составляет 19%, а ставки по банковским депозитам — около 20%. В таких условиях для взгляда выше нейтрального нужно, чтобы ближайшая дивдоходность была гораздо выше даже у таких бумаг с потенциалом роста дивидендов, как ЛУКОЙЛ.

ЛУКОЙЛ чувствует себя отлично и получает дополнительную прибыль благодаря отрицательному чистому долгу, отмечают авторы канала Raptor_Capital. В случае распределения на дивиденды 100% скорректированного денежного потока выплаты могут составить около 575 рублей на акцию. 

Дивдоходность за полугодие оценивается в 8,4%. Если результаты за вторую половину года окажутся такими же позитивными, то доходность за год может составить более 15% (1020 рублей на акцию).

У ТАТНЕФТИ РЕКОРДНЫЙ FCF

Кроме того, недавно совет директоров компании «Татнефти» рекомендовал выплату дивидендов за январь-июнь в размере 38,2 рублей на акцию. По итогам года «Татнефть» может выплатить по 95 руб. (дивдоходность - 14,7%).

Согласно дивидендной политике, Татнефть платит не менее 50% прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от большей величины. По обыкновенным акциям и префам начисления одинаковы. Выплаты проводятся 3 раза в год (за полугодие, 3 и 4 кварталы).

Выручка Татнефти за 6 месяцев выросла почти на 50% - до 931,1 руб. млрд. Операционная прибыль увеличилась на 25,1% и составила 197 млрд. Чистая прибыль оценивается в 151,3 млрд руб. (+2,5% г/г). При этом у компании отрицательный чистый долг (-97,4 млрд руб).

Если предприятие будет направлять на дивиденды 70-75% от чистой прибыли, то выплаты могут составить 80-90 рублей на ближайшие 12 месяцев. Компания совсем недавно уже «отсеклась» по дивидендам, заплатив 38,2 рубля на акцию. Доходность при этом составила 5,8%.

«У компании рекордный FCF – 121 млрд руб., - говорится в прогнозе. - Есть все шансы на приличные дивиденды по итогам 3 и 4 кварталов 2024 года. После ковидного затишья в 2020 году, компания уверенно увеличивает дивидендные выплаты. Если считать фактические выплаты за 2024 год, то они уже составили 98,54 руб.».

Что касается других компаний, то в «БКС Мир инвестиций» ожидают выплат по привилегированным акциям Сургутнефтегаза по 7,2 руб. на акцию. Таким образом, дивдоходность может составить 13%. Вместе с тем, перспективы долгосрочного роста сильно ниже. Целевая цена— 52 руб. за бумагу на 12 месяцев.

Несмотря на ослабление рубля, в БКС негативно смотрят на префы Сургутнефтегаза. Дело в том, что при ослаблении рубля до 105 руб. за доллар к концу года, «префы» могут показать опережающую динамику. Но в случае стагнации или укрепления рубля бумага будет отставать.

«Но обычные акции Сургутнефтегаза нечувствительны к макрофакторам, - отмечают эксперты. - По ним в любом случае дивдоходность ожидается на уровне 3,5%. По обычке тоже без изменений: 25 руб. за акцию на 12 месяцев и негативный взгляд. Перспективы префов могут оцениваться по-разному, но обычка наименее привлекательна в российском нефтегазовом секторе».

ЕСЛИ СРАВНИТЬ…

В БКС считают, что ЛУКОЙЛ, Татнефть и Газпром нефть интереснее Сургутнефтегаза-ап. Даже самый оптимистичный сценарий предполагает дивдоходность на уровне, а иногда и ниже уровня текущих ставок по депозитам.

Дело в том, что в случае отмены сделки с ОПЕК+, все российские нефтяные компании, включая Сургутнефтегаз, смогут увеличить добычу до прежних уровней. Но только у Роснефти и Татнефти есть возможность превзойти докризисные уровни.

Кроме того, политика выплат Татнефти может улучшиться до 90% в ближайшей перспективе, учитывая очень сильный баланс компании. Напомним, за последние несколько лет коэффициент вырос с минимальных 50% до почти 70% в 2023 г.

Когда простой банковский депозит может приносить 20%, возможность получения дивидендов за один год с доходностью даже 20% (при курсе рубля 105 руб. за доллар) выглядит не слишком привлекательно. Особенно, если доходность за следующий год, скорее всего, снизится до 10% и ниже.

«В зависимости от планируемого инвестором срока владения акциями и отношения к риску, вполне вероятно, что выбор в пользу наличных средств окажется более привлекательным, - резюмируют в БКС. - Благодаря перспективам роста, мы выделяем ЛУКОЙЛ и Татнефть как два наших фаворита в секторе, если ставка ЦБ начнет снижаться».

Ранее в «Информ-Девон»: АНАЛИТИКИ ВЫДЕЛИЛИ ЛУЧШИЕ ДИВИДЕНДНЫЕ ИСТОРИИ В ТЭК.