США в 2019 году останутся ключевым драйвером роста мировой добычи нефти, поддержку чему окажет снятие действующих инфраструктурных ограничений по экспорту нефти. Об этом сообщается в исследовании рейтингового агентства «Эксперт РА» .

В стране будут запущены в эксплуатацию новые трубопроводы, которые позволят, по прогнозам Управления энергетической информации США (EIA), увеличить добычу нефти и жидких углеводородов еще на 2 млн баррелей в сутки.

 

В Иране реализовавшиеся в менее радикальном сценарии опасения по возобновлению санкций США привели к снижению добычи. Показатели упали за год с 3,8 до 3,5 млн баррелей в сутки. В течение 2018 года уровень добычи стабильно падал и по состоянию на январь 2019-го составил уже 2,7 млн баррелей в сутки.

Пока запрет на покупку иранской нефти не касается крупнейших стран – покупательниц, среди которых Китай и Индия, однако исключение действует только до мая 2019 года. В этой ситуации у американской администрации имеется определенный рычаг давления на мировые цены на нефть. Она может так или иначе регулировать объем предложения иранской нефти через изменение допустимых объемов ее реализации крупнейшим покупателям.

 

В Венесуэле уровень добычи нефти демонстрирует последние годы самое драматичное падение: с 2,4 млн баррелей в сутки в 2015 году до 1,1 млн баррелей по состоянию на январь 2019-го. Введенные США санкции против PDVSA могут ускорить падение добычи в стране в 2019 году.

 

Геополитическая ситуация в Иране и Венесуэле, которые являются значимыми участницами ОПЕК (18% добычи картеля по итогам 2017 года), помогла реализации соглашения ОПЕК+ по ограничению добычи нефти, подписанного в декабре 2016-го. Это привело к росту цен выше $70 за баррель нефти сорта Brent с апреля 2018 года.

 

Дополнительную поддержку реализации соглашения оказал превысивший ожидания спрос на нефть со стороны крупнейших стран-потребительниц. По данным ОПЕК, в 2018 году рост спроса на нефть составил 1,47 млн баррелей в сутки, из которых 31% пришелся на США, 27% – на Китай, 14% – на Индию. Опасения по дефициту нефти на рынке привели к тому, что Саудовская Аравия, Россия и США подняли уровни добычи до рекордных отметок. На фоне озабоченности инвесторов по замедлению роста мировой экономики из-за торговой войны Штатов и Китая это спровоцировало обвал цен в IV квартале 2018 года.

 

Однако цены менее месяца находились на предельном для американских производителей уровне $50–55 за баррель и затем вернулись в текущий диапазон $60–65 после подписания в декабре 2018 года нового соглашения по ограничению добычи в формате ОПЕК+. Договоренность о снижении уровня добычи на 1,2 млн баррелей в сутки будет действовать до середины 2019 года. Главная роль в исполнении соглашения отводится Саудовской Аравии, которая заявила о готовности снизить добычу в большем объеме, чем предусмотрено в соглашении. Это можно объяснить тем, что для госбюджета этой страны комфортен уровень цен на нефть более $70 за баррель.

 

Следование соглашению ОПЕК+ в целом позитивно для российской нефтедобывающей отрасли, несмотря на необходимость корректировок планов по росту добычи.

Новое соглашение ОПЕК+ подразумевает для России сокращение добычи на 0,2 млн баррелей в сутки с уровня, достигнутого в октябре 2018-го. При продлении соглашения на весь год приведет к снижению уровня добычи в 2019 году на 1,5–2%. Кроме того, соглашение может привести к сдвигу сроков разработки ряда месторождений ввиду того, что некоторые компании имели амбициозные планы по наращиванию уровня добычи в ближайшие годы.

 

Новая договоренность позитивна для российских компаний, так как дополнительная прибыль в результате роста цен превысит недополученный доход из-за сдерживания объемов добычи. И это несмотря на то, что 1%-ное увеличение объема добычи для российских нефтедобывающих компаний более выгодно, чем 1%-ный рост цены на нефть по причинам, связанным со спецификой налогообложения. Это объясняется уже упомянутой ранее высокой эластичностью цен на нефть к изменениям в предложении.

 

Вопрос, будет ли новое соглашение продлено на весь 2019 год, остается открытым. Агентство предполагает, что соглашение по ограничению добычи продлят на 2019 год.

Изменения в налогообложении могут оказывать существенное влияние на денежные потоки нефтедобывающих компаний и в особенности предприятий нефтепереработки. Вступление в силу пилотного проекта по налогообложению добавленного дохода (НДД) в 2019 году предоставит нефтедобытчикам возможность оптимизировать свою налоговую нагрузку по некоторым группам месторождений.

 

Ранее ИА Девон приводил прогноз агентства о том, что EBITDA нефтедобывающих компаний после рекордных значений 2018 года ждет падение на до 6% в 2019-м и до 1% в 2020-м. Это может произойти на фоне снижения рублевых цен на нефть и уровня добычи в рамках соглашения ОПЕК+.