«Татнефти нет равных по эффективности» - с таким заголовком вышла в Инвесткафе статья аналитика Елены Виноградовой. Стабильное улучшение финансовых показателей и привлекательная дивидендная политика дают основание для рекомендации «держать» по акциям альметьевской компании, считает автор.

 

Выручка «Татнефти» в 2018 году увеличилась на 33,6% и достигла 910,53 млрд руб. как за счет роста добычи нефти, так и вследствие благоприятной ценовой конъюнктуры. В структуре выручки компании продажи сырой нефти занимают 52%, а высокомаржинальные продажи нефтепродуктов — 39%, и они за ушедший год прибавили 4 п.п.

Для сравнения: выручка Роснефти в 2018-м увеличилась на 37%, у ЛУКОЙЛа — на 35,3%, у Газпром нефти — на 28,6%, Башнефти — на 28,2% и Русснефти — на 37,6%. Сургутнефтегаз на данный момент пока не представил консолидированный отчет за 2018 год. Однако средний темп роста выручки в отечественной нефтянке составил 33,3%, что соответствует результату Татнефти.

 

Операционные расходы Татнефти за год  увеличились на 24,1%, и это самый низкий темп роста в отрасли. Операционная прибыль компании поднялась на 62% до рекордных 263,42 млрд руб. Операционная маржа увеличилась на 5 п.п., до максимума среди конкурентов — 28,93%, и это позитивный сигнал для инвесторов.
На втором месте по маржинальности с большим (10,5 п.п.) отрывом находится «Газпром нефть» с показателем 18,4%.

По итогам 2018 года «Татнефть» зафиксировала рост чистой прибыли на 72%, до 211,81 млрд руб., уступив только «Роснефти» и «Русснефти», у которых чистая прибыль поднялась на 147,3% и на 84,6% соответственно.

 

Нефтедобыча Татнефти в прошлом году увеличилась на 1,94%, до  29,5 млн тонн, и это второе место в отрасли: первое досталось Роснефти, которая нарастила добычу на 2,1%. Долгосрочная стратегия развития компании предполагает ежегодно увеличивать производство жидких углеводородов на 2,2%. В 2030 году Татнефть планирует добыть 38,4 млн тонн нефти.

Добыча газа у Татнефти сократилась 2,1%, до  0,925 млрд куб. м, так как руководство фокусируется на производстве нефти и нефтепереработке.
Основные конкуренты продемонстрировали разнонаправленную динамику: ЛУКОЙЛ, Газпром нефть и Русснефть увеличили добычу газа на 16,2% ,9,4%, 7,3%, Роснефть и Башнефть сократили ее на 1,7% и 5,6% соответственно.

 

По темпам роста переработки нефти Татнефть заняла первое место в отрасли с результатом +7,3% г/г, до  9,32 млн тонн. Глубина переработки и выпуск светлых нефтепродуктов составили 99% и 83,6%, и это также лучший в индустрии показатель.
Комплекс ТАНЕКО — один из самых эффективных НПЗ в мире, и компания  планирует провести модернизацию, чтобы к 2030 году увеличить выпуск светлых нефтепродуктов до  89%, а уже через два года — до 87%. Пик инвестиционной программы придется на 2021 год, после чего объем капитальных вложений начнет сокращаться.

 

Нельзя обойти стороной и долговую нагрузку компании. У Татнефти отсутствует чистый долг: при задолженности 15,03 млрд руб. на ее счетах 65,48 млрд руб. в виде денежных средств. Этот фактор в совокупности с увеличением свободного денежного потока позволяет Татнефти платить щедрые дивиденды, направляя на них не менее 50% чистой прибыли.

 

По мультипликатору P/E бумаги Татнефти торгуются выше среднеотраслевого значения, что вполне естественно для лидера по операционной рентабельности бизнеса, который также платит щедрые дивиденды и имеет лучший в стране нефтеперерабатывающий комплекс.

Автор рекомендует инвесторам держать акции Татнефти в своих портфелях, поскольку в текущем году можно рассчитывать на продолжение «бычьего» тренда на рынке черного золота, что позволит нефтяникам улучшить финансовые результаты.

Саудовская Аравия предлагает участникам соглашения ОПЕК+ продлить его действие минимум до 1 октября. Если это предложение будет принято, нефть получит значимую поддержку. Еще одним драйвером роста для ее котировок должны стать санкции Соединенных Штатов в отношении Ирана, которые вступают в силу в начале мая и в результате которых экспорт из этой страны сократится минимум на 0,25 млн барр. сутки.

 

Татнефть в 2018 году уменьшила экспорт нефти, но увеличила поставки за рубеж нефтепродуктов, сообщал ИА Девон. Компания за год уплатила НДПИ на 284 млрд руб. против 186 млрд в 2017-м.
А недавно «Татнефть» назвала перспективные для себя проекты нефтедобычи за пределами Татарстана. Совет директоров рассмотрел также инновационно-технологическую стратегию.