Аналитики ждут минимальных дивидендов ЛУКОЙЛа в 2024 году
Инвесторы гадают, что не указано в отчете и состоится ли обратный выкуп акций.
(28 апреля 2024 11:03 , ИА "Девон" )ЛУКОЙЛ выплатит финальные дивиденды за 2023 год в размере 498 рублей на одну обыкновенную акцию. С учётом ранее выплаченных промежуточных дивидендов, выплаты за весь год составят 945 руб. на бумагу. О том, чего ждать далее от компании – в подборке Информагентства «Девон».
ПОКРЫВАЮТ ИНФЛЯЦИЮ.
Данное решение было принято акционерами компании на годовом собрании 26 апреля в форме заочного голосования. Ранее компания начислила по 447 рублей на акцию. Для получения дивидендов, необходимо купить акции нефтяной компании не позднее 6 мая.
Дивидендная доходность по акциям ЛУКОЙЛа с учётом промежуточных выплат составляет по текущей цене 12%, приводит «Финам» слова ведущего аналитика Freedom Finance Global Натальи МИЛЬЧАКОВОЙ.
Это полностью покрывает годовую инфляцию и является высоким показателем для «голубых фишек». Доходность только одного финального дивиденда составляет 6%. Это также является высоким показателем за квартал.
Учитывая, что чистая прибыль ПАО «ЛУКОЙЛ» за 2023 год составила 655,29 млрд руб., компания направит акционерам почти 93% годовой прибыли по РСБУ. Это соответствует 53% от чистой прибыли по МСФО.
…НО НИЖЕ ОЖИДАНИЙ РЫНКА.
Тем не менее, одобренные дивиденды оказались ниже почти на 30% прогноза консенсуса аналитиков. Аналитики ожидали, что ЛУКОЙЛ снова начнёт выплачивать дивиденды в соответствии с дивидендной политикой. Она предполагает целевой уровень коэффициента дивидендных выплат в 100% свободного денежного потока.
«Пока этого не произошло, - отметила Мильчакова. - Тем не менее, вложения в акции ЛУКОЙЛа позволяют получить от этого эмитента раз в полгода дивиденд, защищающий от инфляции».
«Дивидендная нацеленность ЛУКОЙЛа, наряду с его безупречной репутацией и исторической приверженностью целям максимизации доходов акционеров, были одними из ключевых факторов роста капитализации компании в течение десятилетия», - отмечает старший аналитик "Альфа-Банк" Никита БЛОХИН.
Благодаря этим качествам акции компании пользовались исключительным доверием инвесторов в проблемные 2022-2023 гг., отмечает он. За 2022-2023 гг. акционеры ЛУКОЙЛа получили в общей сложности по 1678 руб. на акцию. Накопленная дивидендная доходность превысила 31%.
Упомянутые выше выплаты включают промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2023 года. Тогда выплаты составили рекордные 447 руб. на акцию. Однако это на 18% ниже, чем ожидали участники рынка. Консенсус-прогноз Интерфакса предполагал выплаты в размере 547 руб. на акцию.
На этот раз совет директоров рекомендовал выплатить по 498 руб. Это на 28% ниже консенсус-прогноза. Этот разрыв слишком значителен, чтобы его можно было объяснить случайной ошибкой в расчетах или неожиданным увеличением капитальных затрат.
ЧТО СКРЫВАЕТ ОТЧЕТНОСТЬ.
ЛУКОЙЛ не раскрывает подробный отчет о движении денежных средств в сокращенной отчётности по МСФО, отмечает Блохин. По оценкам «Альфа-Банка», капиталовложения по итогам 2023 г. составили 800 млрд руб. Свободный денежный поток (СДП) за последние два года вырос на 47,6% и превысил 1 трлн. руб.
Предполагаемая экономия денежных средств, связанная с удержаниями из скорректированного СДП за 2023, может пролить свет на будущие дивидендные выплаты компании. Сумма сэкономленных средств – 271 млрд руб. – сопоставима с суммами удержаний, свойственных для 2018-2019 гг.
Тогда компания удерживала из дивидендной базы 50% свободного денежного потока сверх порогового значения цен на нефть в размере $50/барр., чтобы профинансировать программу обратного выкупа на сумму $3 млрд.
Менеджмент ЛУКОЙЛа мог вернуться к схожей практике в 2023 г. Это могло бы объяснить удержания 271 млрд руб. из дивидендной базы прошлого года. Возможно, это позволило компании сэкономить до 1,1 трлн. руб.
Таким образом, за 9 месяцев 2024 года выплаты могут составить порядка 533 руб. на акцию. Это можно рассматривать как минимальный размер дивидендов в рамках любых потенциальных сценариев.
СОСТОИТСЯ ЛИ БАЙБЭК?
За этот год ЛУКОЙЛ может ограничиться промежуточными дивидендами, если запустит программу обратного выкупа глобальных депозитарных расписок (ГДР) во 2 полугодии. Под байбэк может попасть 25% акционерного капитала. Это порядка 1,5 трлн руб. В таком случае, верхней границей выплат может стать 1192 руб. на акцию.
«Впрочем, мы сомневаемся, что менеджмент существенно отклонится от уже привычного для подобных сделок дисконта в 50%, - считает старший аналитик "Альфа-Банка" - С учетом прогнозируемого нами размера дивидендов за 1 полугодие 2024 в 533 руб. на акцию, мы прогнозируем дивиденды за весь год с довольно скромной доходностью 6,8%».
Промежуточные начисления могут составить 1100 руб. на акцию.
«Это может негативно отразиться на котировках ЛУКОЙЛА, которые исторически сильно зависели от ожидаемых дивидендных выплат», - считает Никита Блохин.
«Уже в начале мая акции компании пройдут отсечку, - продолжает он. - ЛУКОЙЛУ будет достаточно трудно ликвидировать дивидендный разрыв с учетом снижения прогнозов».
Рынок по-прежнему рассчитывает на надежность обязательств ЛУКОЙЛа. Котировки компании 27 апреля показали исторический максимум на уровне 8017 руб. за акцию. Если не принять меры, это может быть чревато новым дивидендным разочарованием инвесторов, усилить волатильность котировок.
«Компании следовало бы раскрыть больше информации о факторах, определяющих размер дивидендов, и активнее управлять соответствующими рыночными ожиданиями», - говорится в прогнозе Альфа-Банка.
Если компания полностью выкупит 25% акционерного капитала в виде ГДР, выплаты на 2025-2026 гг. могут достичь 2000 руб. в соответствии с предполагаемым уменьшением числа выпущенных акций. Если же менеджмент решит оставить выкупленные акции на балансе компании, это создаст устойчивый «навес». Может возникнуть риск потенциально избыточного предложения акций.
Справка «Информ-Девон»:В начале апреля Ассоциация владельцев облигаций пожаловалась в Центробанк на ЛУКОЙЛ. Непредоставление компанией данных за 2022 год в отчетности за 2023-й не дает анализировать финансовые изменения и прогнозировать дивиденды, говорилось в жалобе.ЦБ РФ может выдавать компаниям предписания об устранении нарушения, а также привлекать их к административной ответственности за чрезмерное сокрытие данных отчетности.ЛУКОЙЛ по итогам 2023 года получил 1,16 трлн. рублей чистой прибыли и 7,93 трлн. выручки. За предыдущий год результаты по МСФО не публиковались. Но ясно, что компания нарастила показатели на фоне высоких цен на нефть и падения рубля.Дивидендная политика компании предусматривает выплату дивидендов дважды в год. Акционерам должно распределяться не менее 100% скорректированного свободного денежного потока.
| Поделиться этой новостью у себя в соцсетях |
Поиск по теме: Лукойл, Акционеры, Дивиденды, отчетность, деньги
