Согласно консервативному сценарию (при стоимости нефти 40-50$/барр.) в условиях нового режима налогообложения «Татнефть» рассчитывает восстановить капитализацию до докризисного уровня за 3-4 года. Об этом стало известно в ходе конференции для инвесторов топ-менеджмента «Татнефти» во главе с генеральным директором Наилем МАГАНОВЫМ. Встреча организована британской инвесткомпанией Sova Capital Ltd (прежнее название — Otkritie Capital International Limited). Информагентство «Девон» приводит краткий обзор публикаций специализированных ресурсов.

Основное место в общении заняли вопросы по новому режиму налогообложения. На данном этапе «Татнефть» планирует перевести на НДД (налог на добавленный доход) около 20 месторождений, но завершение расчетов и принятие окончательных решений ожидается не ранее 1 декабря.

Напомним, в октябре 2020 года в России был принят закон, ужесточающий параметры в нефтянке, а также отменены льготы при добыче сверхвязкой нефти (СВН) и выработанные месторождения.

Компания обсуждает варианты повышения капитализации, в том числе выкуп и конвертацию привилегированных акций в обыкновенные, но конкретное решение пока не принято. Buy back «префов» возможен в будущем, но пока менеджмент не выносил такое предложение на рассмотрение совета директоров, цитирует ТАСС Наиля Маганова.

Компания отметила, что не будет больше инвестировать в разработку новых месторождений сверхвязкой нефти, пока ситуация не изменится. Налоговые льготы, одобренные правительством в размере до 1 млрд руб./мес в течение 3 лет в случае соответствия месторождения определенным характеристикам (запасы не менее 2.5 млрд т в Татарстане, вязкость нефти минимум 10 000 мПа/с, выдача лицензии на участки до 1 января 2016), Татнефть планирует направить на поддержание добычи сверхвязкой нефти на существующих месторождениях в соответствии со всеми стандартами техники безопасности и охраны окружающей среды. Налоговый вычет не привязан к минимальному уровню добычи на месторождениях.

«Татнефть» добывает сверхвязкую нефть  на Ашальчинском и других месторождениях в Татарстане, следует из отчета компании. В 2019 году добыча сверхвязкой нефти в компании составила 3,37 млн тонн, включая 2,735 млн тонн, добытых на Ашальчинском и некоторых других месторождениях. Это более 10% от годовой добычи, которая в 2019 году составила 29,8 млн тонн. В минувшем году компания получила экономию за счет льгот по НДПИ в объеме 39 млрд рублей, также говорится в отчете.

При этом «Татнефть» подтвердила намерение придерживаться существующей дивидендной политики с направлением на дивиденды всей суммы FCF (но не менее 50% от чистой прибыли), сообщает  finanz.ru. Татнефть уже выплатила дивиденды за 1П20 в размере 9.94 руб. на акцию (с доходностью 2.2%), и может дополнительно выплатить до 12.6 руб. на акцию за 3К20, по оценкам «АТОН», за 9М20 по РСБУ (с доходностью 2.8%). 

Бумаги «Татнефти» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 2021 4.9x, то есть с дисконтом 8% к среднему 5-летнему уровню и с премией в 13% к аналогам. 

В целом, на взгляд аналитиков  инвесткомпании «Атон» Анны Бутко и Марии Федоровой, у акций «Татнефти» есть долгосрочный потенциал роста относительно текущих уровней, но в ближайшей перспективе отсутствуют видимые катализаторы роста, за исключением финансовых результатов за 3 квартал 2020 года (3К20). 

Ключевыми же факторами, определяющими динамику акций сектора в ближайшее время, аналитики называют внешние: повышенной волатильности цен на нефть с учетом растущей заболеваемости COVID-19, итоги выборов в США и результаты заседания министерского мониторингового комитета соглашения ОПЕК+, запланированного на 17 ноября. 

В 3К20 уровень добычи Татнефти составлял 486.8 тыс. барр. нефти в сутки, и к концу года группа ожидает сохранения добычи в районе 500 тыс. барр./сут, при этом уровень добычи в 2021 будет зависеть от параметров соглашения ОПЕК+. 

Объем переработки и выпуска продукции на ТАНЕКО за 9 месяцев 2020 года (9М20) достиг 8.5 млн т, что составляет 75% прогнозного уровня на 2020 (11.4 млн т. Выпущено 3.7 млн т дизтоплива и 2.2 млн т средних дистиллятов. По прогнозам, в 2021 производства увеличится до 12.3 млн т (в том числе 6.3 млн т дизтоплива). 

Инвестиции в переработку в 2021 году оцениваются в 40-45 млрд руб., а ожидаемые капзатраты на разведку и добычу в различных сценариях варьируются от 24 до 95 млрд руб.

Ранее ИА Девон приводил слова  первого заместителя генерального директора по разведке и добыче нефти и газа «Татнефти» — руководителя подразделения «Татнефть-Добыча» Рустама ХАЛИМОВА:

«Мы искали, как компании будет эффективнее: перейти на новый режим или же оставаться на действующей системе. - Пока идут расчеты, они очень многовариантные и связаны с разными факторами. Мы должны определиться, по каким лицензионным участкам будем переходить на новый налоговый режим. При этом не нужно забывать, что в 2021 году мы всё ещё будем работать в условиях ограничения добычи нефти. То есть, с одной стороны, новая налоговая система рекомендует нам больше инвестировать в добычу, чтобы повысить свою эффективность, с другой стороны, у нас есть ограничения по добыче, которые приняты по соглашению с ОПЕК+».