Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило кредитный рейтинг компании «Татнефть» на уровне ruAAA со стабильным прогнозом. Это означает очень высокую способность эмитента своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства относительно других российских эмитентов.  ИА Девон приводит заключение агентства.

Агентство отметило сильный бизнес профиль группы «Татнефть», полное покрытие прогнозным операционным денежным потоком обязательств по долгу. «Эксперт РА» отметил хорошую инвестиционную программу, дивиденды и крайне низкий уровень долгов группы. Среди сильных сторон «Татнефти» агентство также отмечает высокие уровни информационной прозрачности и стратегического обеспечения.

ПАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина – головная компания одного из крупнейших вертикально интегрированных холдингов России, расположенная в г. Альметьевск. Основной деятельностью компании является разведка и добыча нефти в Татарстане. Сегмент «переработка и реализация» представлен нефтеперерабатывающим комплексом «ТАНЕКО» и системой сбыта, включающей торговую компанию Tatneft Europe AG и рознично-сбытовую сеть АЗС. Заправочные станции компании преимущественно расположены в Центральном, Северо-Западном и Приволжском федеральных округах.

Сегмент «нефтехимия» представлен производством автошин и техуглерода.

Бизнес-профиль группы по-прежнему оценивается как сильный. На «Татнефть» приходится около 5% от объема добычи нефти в России. Компания занимает пятое место по этому показателю в отрасли. Крупнейшее месторождение Татарстана, Ромашкинское, занимает более 50% в структуре добычи компании. Несмотря на позднюю стадию разработки месторождения, уровень добычи на нем последние годы удалось нарастить. 

Это стало возможным благодаря успешно применяемым методам интенсификации добычи, включая технологии гидроразрыва пласта (ГРП), бурению горизонтальных скважин. Уровень обеспеченности «Татнефти» запасами нефти составляет более 30 лет, что является одним из лучших показателей в отрасли. Большая часть выручки от продаж нефти приходится на экспортные поставки. Группа «Татнефть» в этом плане независима от ключевых клиентов и поставщиков.

Нефтеперерабатывающий комплекс «ТАНЕКО» в Нижнекамске по итогам 2018 года нарастил объем переработки нефти с 7,8 млн тонн до 8,6 млн тонн после планового капитального ремонта в 2017 году. Глубина нефтепереработки составила 99%, выход светлых нефтепродуктов – 84%. Модернизация завода позволила «Татнефти» увеличить в структуре выпуска долю дизельного топлива с 15% до 25% за счет углубления переработки нафты и средних дистиллятов.

В 2019 году ожидается дальнейший существенный рост маржинальности выпускаемых продуктов на ТАНЕКО. Это станет возможно за счет увеличения доли выпуска автобензина с 1% до 11%, дизтоплива – с 25% до 40% и авиационного керосина – с 3% до 7%. Одновременно мощность ТАНЕКО вырастет до 10,4 млн тонн нефти в год. Уровень страховой защиты НПЗ по-прежнему оценивается агентством на высоком уровне, что компенсирует концентрацию деятельности группы на одном производственном объекте.

Группа «Татнефть владеет 71,9% акций в Банке ЗЕНИТ (рейтинг ruA-, стаб.). Кроме того, группа владеет 17,24% «АК БАРС» БАНК (ruA-, стаб.). Влияние непрофильного бизнеса на операционную деятельность группы остается незначительным. Долговые обязательства банков не имеют прямого регресса на операционные активы группы.

Это позволяет агентству деконсолидировать его из отчетности МСФО для проведения анализа кредитоспособности.

При этом «Эксперт РА» не исключает, что «Татнефть» в будущем может поддержать банковский сегмент. «Татнефть» может выкупить часть проблемных банковских активов. Объемы этой поддержки не окажут значимого влияния на финансовые показатели небанковского дивизиона группы.

Прогнозная ликвидность группы в течение 18 месяцев с начала этого года продолжает оцениваться агентством как сильная. Буфер ликвидности в настоящий момент совокупным объемом более 0,5х EBITDA за 2018 год в виде невыбранных лимитов по доступным кредитным линиям может быть использован группой для покрытия краткосрочных кассовых разрывов. Обеспеченность группы «Татнефть» внутренними источниками финансирования объясняется высоким уровнем рентабельности. EBITDA margin по итогам 2018 года составила 36%.

Общая долговая нагрузка группы по-прежнему находится на крайне низком уровне: отношение совокупного долга группы на отчетную дату к EBITDA за 2018 год составляет менее 0,1х. EBITDA – это показатель прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации (прим. ИА Девон).

Чистый долг группы отрицательный. «Эксперт РА» не ожидает роста показателя выше 0,5х в ближайшие годы. Текущая долговая нагрузка группы также оценивается на минимальном уровне. Валютные риски, обусловленные наличием поступлений выручки в иностранной валюте при преимущественно рублевых затратах, оцениваются как приемлемые. Существует естественное хеджирование рисков из-за особенностей налогообложения компаний отрасли.

По данным консолидированной отчетности МСФО выручка Группы «Татнефть» за 2018 год составила 911 млрд руб., чистая прибыль - 212 млрд руб. Активы компании с учетом банковского сектора составили 1,201 трлн руб., собственный капитал – 777 млрд руб.

В феврале ИА Девон сообщал, что рейтинговое агентство Moody’s Investors Service (Moody’s) повысило долгосрочный кредитный рейтинг «Татнефти» до уровня Baa2, изменив прогноз по рейтингу на «стабильный».