ОПТИМИСТИЧНЫЙ ВЗГЛЯД

Эксперты «ВТБ Капитала» на 24% повысили целевой прогноз на год по обыкновенным акциям «Татнефти»— до $10,2 (₽700). Они изменили рекомендацию на «покупать». Аналитики оптимистичнее взглянули на перспективы компании после выхода отчетности за первый квартал 2020 года. Об этом пишет Валентина ГАВРИКОВА из РБК.

 На горизонте года обыкновенные привилегированные акции могут подорожать на 7%, до ₽618 за акцию. Рекомендации по ним: «держать».

Банк улучшил ожидания вопреки снижению чистой выручки, росту операционных затрат и падению показателя EBITDA. «Татнефть» стала первой компанией в секторе, отчитавшейся о положительной чистой прибыли по итогам первого квартала 2020 года, — пояснили эксперты в обзоре.

Положительная прибыль означает, что компания заплатит дивиденды вновь — после того, как отказалась от них по результатам 2019 года. Исходя из полученной прибыли, размер дивидендов по итогам минувшего квартала может составить ₽5,43 на акцию.

Согласно дивидендной политике компании, «Татнефть» направляет на дивиденды 50% от чистой прибыли. Однако 20 апреля совет директоров «Татнефти» решил не выплачивать финальные дивиденды за 2019 год по обыкновенным акциям и выделить минимально возможную сумму в ₽1 на акцию по привилегированным бумагам. В «Татнефти» объяснили это падением спроса на нефть из-за карантина и пандемии.

ХОРОШИЙ ДИВИДЕНДНЫЙ ПОТЕНЦИАЛ

За первые три месяца текущего года выручка «Татнефти» в совокупности составила ₽198,3 млрд, упав на 17,7% по сравнению с предыдущим кварталом. Затраты увеличились на 12% по сравнении с тем же периодом 2019 года, но снизились на 19% в квартальном сопоставлении. EBITDA обвалилась на 12%.

Чистая прибыль «Татнефти» выросла на 29% по сравнению с четвертым кварталом 2019 года — до ₽25,3 млрд или $380 млн. Весьма оптимистично выглядит долговая нагрузка компании. Несмотря на то, что чистый долг «Татнефти» увеличился за квартал на 34,8%, соотношение чистый долг/EBITDA осталось на чрезвычайно низком уровне 0,09х. Как правило, невысокой считается долговая нагрузка менее 2х.

В конце мая аналитики Bank of America внесли «Татнефть» в список наиболее привлекательных акций для инвестиций, заменив там ЛУКОЙЛ. В банке обратили внимание на хороший дивидендный потенциал «Татнефти», привлекательные оценки и надежный баланс.

При этом эксперты отметили, что рынок уже учел в ценах новость об отмене дивидендов за четвертый квартал 2019 года. В текущий прогноз Bank of America $714 за акцию заложен потенциал роста в 22%.

Согласно консенсусу сервиса Refinitiv, в течение года обыкновенные акции «Татнефти» подорожают на 16%, до ₽672,38. При этом большинство экспертов, опрошенных сервисом, рекомендуют покупать бумаги нефтегазовой компании.

ДОЛГИ НЕЗНАЧИТЕЛЬНЫ

Формируя инвестиционный портфель, инвесторы из Татарстана часто недооценивают акции местных компаний. Между тем, многие из них могут оказаться весьма привлекательными с точки зрения доходности, например, «Татнефть». Такое мнение директора филиала «Открытие Брокер» в Казани Вадима ЛОЖКИНА приводит TatCenter.

27,23% акций ПАО «Татнефть» принадлежит Республике Татарстан через АО «Связьинвестнефтехим» (СИНХ), 22,85% — The Bank of New York Mellon.

«Допускаю, что американский банк выступает неким номинальным держателем в пользу интересов других инвесторов, - говорит аналитик. - Акции компании представлены на российском и международном фондовых рынках более 20 лет».

Собственные средства ПАО «Татнефть» составляют 752 млрд рублей. Капитализация — рыночная цена акции, умноженная на количество выпущенных акций — составляет 1,4 трлн рублей. Рыночная капитализация компании в 2,5 раза превышает объем собственных средств. Это не критично в сравнении с другими компаниями, отмечает он.

У компании «Татнефть» показатель P/E составляет 7,2. Если «Татнефть» в сложившейся ситуации сможет генерировать прибыль, которую удавалось получать в предыдущие годы, то она окупит себя в течение семи лет.

В компании «Татнефть» долговая нагрузка составляет 128 млрд рублей. Это всего 15% собственного капитала. Долги компании можно считать незначительными, считает он.

К примеру, в I квартале 2020 года прибыль компании упала на 57%, но она все равно составила 24,781 млрд рублей.

«Для уплаты всего долга ей потребуется около пяти кварталов, - заявляет Ложкин. - У многих компаний этот показатель в разы выше и близок или превышает их стоимость. В то же время «Татнефть» в качестве заемщика средств не вызывает каких-либо опасений за счет эффективности использования средств или рентабельности капитала».

ЕСЛИ СРАВНИТЬ С БАНКОВСКИМИ ДЕПОЗИТАМИ…

«Обязательно нужно посмотреть на историю рентабельности компании, - добавляет он. - За последние 5 лет показатель не снижался ниже 17%. В среднем это 17−25%, что для крупной корпорации считается очень хорошим показателем. Это означает, что топ-менеджмент компании правильно реагирует на экономические события».

Если цены на нефть не снизятся ниже $ 30 за баррель, то вероятность выплаты дивидендов по итогам 2020 года остается очень высокой — в районе 15 рублей за акцию. От текущих цен, а сейчас акции «Татнефти» стоят 560 рублей, очень близко к 3%. «Если сравнить это с доходностью банковских депозитов, то получается интересная история, т.к. акция сама по себе может вырасти в цене в течение года», говорит эксперт.

Цена на нефть будет расти. Уже в начале лета 2020 года она поднялась выше $ 40 за баррель Brent. При такой стоимости нефти шансы на восстановление прибыли компании возрастают, возрастают и шансы на увеличение выплат акционерам. «В условиях снижения доходностей депозитов 3% дивидендов это неплохо, а если они увеличиваются, то это значительно лучше банковских вложений», - добавляет он.

«Акции «Татнефти» — это работающий бизнес, который меняет свою стоимость в положительную сторону, даже если национальная валюта будет слабеть, - отмечает Ложкин. - Падение акций  на рынке случается, но затем они восстанавливают свою стоимость и даже растут еще больше. Акции компаний с высокой рентабельностью, или эффективностью вложенного капитала, неизбежно будут выигрывать у денег».

«Вложенный на депозит рубль принесет 3−5 копеек дохода, а в компании «Татнефть» получают до 17 копеек дохода на каждый вложенный рубль, - делает вывод аналитик. - Частные инвесторы Татарстана совершенно напрасно игнорируют возможности вложений своих средств в одну из самых эффективных компаний нефтяной отрасли страны».

В начале мая Информагентство «Девон» сообщало,  что всемирно известное рейтинговое агентство Fitch Ratings признало хорошую кредитоспособность «Татнефти».