Ценные бумаги российских нефтегазовых компаний в этом году покажут разнонаправленную динамику. Однако на котировки большинства из них продолжат оказывать санкционные ограничения. Причем сильнее всего от этого могут пострадать ЛУКОЙЛ и Газпром. Информагентство «Девон» публикует подборку экспертных мнений по рынку «нефтяных» акций.

БАШНЕФТЬ ВОССТАНАВЛИВАЕТ ДОБЫЧУ.

Привилегированные акции «Башнефти» могут порадовать дивидендами в 2023 году. Выплаты на акцию по итогам 2022 года могут составить 200 рублей, что дает доходность 27,4% к текущей цене ценных бумаг. Такой прогноз приводит аналитик Вячеслав БЕРДНИКОВ в блоге LTRInvestment.

«Башнефть» является вертикально-интегрированной нефтяной компанией. Крупнейшие акционеры - Роснефть (более 57,6% акций) и Республика Башкортостан (25%). «Башнефть» занимает шестое место по добыче нефти среди российских компаний. В 2021 г. она произвела 13,8 млн т нефти. 87% добычи приходится на месторождения в Башкортостане.

На Московской бирже торгуются как обыкновенные, так и привилегированные акции компании. При этом̶ права по акциям почти не различаются. На привилегированные акции, согласно уставу, платится дивиденд в размере не менее размера выплат по обыкновенным акциям.

По данным Федресурса, стоимость чистых активов (СЧА) компании на 30 июня 2022 года составила 491,3 млрд рублей. Прибыль «Башнефти» за 1 полугодие составила примерно 91,7 млрд. руб. За 2021 год компания получила 90,7 млрд руб. прибыли.

«Башнефть» платит инвесторам, исходя из дивидендной политики, в размере 25% чистой прибыли по МСФО. Если посчитать дивиденды за 1 полугодие, исходя этого показателя, то получится выплата на акцию в размере 128 руб. При текущей цене привилегированной акции около 730 рублей это дает дивидендную доходность в размере 17%.

Отчетность МСФО может отличаться от РСБУ, поэтому итоговые выплаты акционерам могут отличаться. Но база для дивидендов формируется именно в отчетности РСБУ.

Учитывая неопределенность относительно нефтяных компаний, можно консервативно предположить рост акций на величину дивиденда - 27,4%.

За счет чего компания может продемонстрировать такие хорошие результаты? Согласно данным Росстата Башкирии, индекс промышленного производства в добыче нефти и газа за январь-ноябрь 2022 года составил 127,9%. Объем реализованной продукции нефти и газа вырос на 66%.

Компания активно восстанавливала добычу после снижения во время пандемии коронавируса. При этом потенциал добычи все еще полностью не реализован. С учетом этого привилегированные акции «Башнефти» могут стать интересной дивидендной идеей на ближайший сезон дивидендов, считает аналитик.

КТО ВЫИГРАЕТ ОТ ОСЛАБЛЕНИЯ РУБЛЯ.

Кроме того, аналитики «Промсвязьбанка» назвали ряд ценных бумаг, по которым могут быть выплачены хорошие дивиденды в этом году. Среди них - привилегированные акции Сургутнефтегаза – традиционные бенефициары ослабления курса рубля. По ним компания выплачивает дивиденды, исходя из чистой прибыли, которая сильно зависит от курсовых разниц. Держатели «префов» могут получить 4-5 рубля на акцию при доходности 15-19%.

В свою очередь, «Роснефть» выглядит привлекательно в случае перенаправления продажи нефти из Европы в Азию. В ближайшие 12 месяцев в «Промсвязьбанке» ожидают, что дивидендные выплаты составят 54,39 руб./акцию (доходность – 15%).

«Газпром нефть» также смотрится достаточно выигрышно за счет большей ориентации на внутренний спрос. Ее экспортные потоки также будут перенаправлены в Азию. Компания стабильно выплачивает дивиденды, поэтому аналитики ожидают выплат 65 руб. на акцию (доходность – 13%).

А вот акции ЛУКОЙЛа в ходе торгов обновляют минимумы с момента падения после дивидендной отсечки. Ценные бумаги компании могут продолжить снижение на фоне приближения вступления в силу эмбарго на нефтепродукты. Дело в том, что существенная часть выручки компании приходилась на экспорт продуктов нефтепереработки в Европу. Кроме того, продолжение технического отката бумаг ЛУКОЙЛа будет давить на индекс МосБиржи из-за высокой доли акций компании в составе индекса (13%).

ПРОДАВАТЬ ЛИ АКЦИИ ГАЗПРОМА?

Сомнительно выглядят и перспективы Газпрома. Так, аналитики SberCIB Investment Research спрогнозировали падение акций газового гиганта из-за низких дивидендов по итогам 2022 года, сообщает РБК, Стоимость бумаг, согласно прогнозу, в ближайшие три месяца упадет до ₽135 за штуку.

По итогам торгов 19 января цена одной акции «Газпрома» падала до ₽159,29.

Эксперты отметили, что благодаря теплой погоде потребление газа в Европе в октябре упало на 21% по сравнению с аналогичным периодом 2021 года. В ноябре — январе температура также преимущественно была выше климатической нормы. Из-за этого отопительный сезон в Европе начался позже обычного, а газ из хранилищ расходовался медленнее. По состоянию на середину января уровень заполненности европейских хранилищ оценивался в 81%, что является рекордным показателем для этого времени года.

«Более низкие цены на газ в Европе в 2023 году создают риски для чистой прибыли и дивидендов Газпрома, — подсчитали аналитики- При цене $600 за 1 тыс. кубометров дивидендная доходность за 2023 год (с учетом выплат в 2024 году) может составить 9%, а не 18%, как можно было ожидать при стоимости газа $1000 за 1 тысячу кубометров».

В Сбере предупредили, что из-за дополнительных выплат НДПИ в сентябре — ноябре и сокращения экспортных поставок газа чистая прибыль Газпрома за вторую половину 2022 года может оказаться в несколько раз ниже прогнозов. В результате размер финальных дивидендов, которые будут выплачены этим летом, может составить около ₽5 на акцию.

Это подразумевает доходность примерно в 3% по текущим ценам. Участники рынка пока не в полной мере учитывают столь значительное снижение дивидендной доходности, из-за чего в ближайшее время возможна распродажа. На этом фоне аналитики изменили рейтинг акций ПАО «Газпром» на «продавать» в краткосрочной перспективе. Долгосрочная оценка по-прежнему остается «держать».

В середине января аналитик ФГ «Финам» Сергей КАУФМАН сообщил, что нейтрально настроен по отношению к бумагам Газпрома. По словам эксперта, помимо роста налоговой нагрузки и потери европейского рынка, потенциал роста акций ограничивает необходимость инвестировать в переориентацию экспорта на Восток.

В конце 2022 года ИА «Девон» приводило прогноз аналитиков БКС касательно акций «Башнефти». В кризисный год они показали себя лучше рынка, несмотря на недооцененность. «Башнефть» даже обогнала некоторых соседей по отрасли, включая материнскую Роснефть. «Это темная лошадка, но с относительно предсказуемым поведением, - отмечал аналитик БКС. - Она следует в фарватере своей материнской компании, которая заинтересована в ресурсах Башнефти, включая дивиденды. Компания за 10 лет пропустила лишь один платеж».